裁员、分拆、转型和重组，传统巨头Tier1迎“大变局”！

营收和利润分化，今年预期低迷

2025年，受油车需求低迷、电动化转型及关税等因素影响，全球汽车Tier1厂商营收有所改善但利润下滑明显，部分厂商亏损扩大。传统龙头博世利润率降至历史低位，核心业务汽车零部件是最主要的拖累，面临业绩增长乏力与高额转型成本双重挤压。其中，采埃孚亏损同比扩大1倍达21.47亿欧元，佛瑞亚亏损扩大至20.91亿欧元，舍弗勒亏损收窄但仍高达4.24亿欧元，大陆集团亏损1.65亿欧元，经营压力凸显。

结合厂商预测看，今年市场仍存在较大不确定性，企业分化持续，中国市场利好明显。

注：汇率按最新估算，部分厂商财年按自然年调整，仅供参考

资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理

主要汽车Tier1营收及净利润增速（单位：%）

资料来源：Wind、各公司财报、芯八哥整理

结合厂商平均营收和净利润看，厂商普遍营收趋稳，但受竞争和需求影响利润“不容乐观”，今年仍面临较大变数。

23Q1以来汽车Tier1平均营收和净利润走势

资料来源：各公司财报及预测、Wind、芯八哥整理

厂商财报值得关注的一些新趋势

1、重组转型频繁

在面临新的转型和生存之战下，汽车Tier1厂商开启大规模剥离非核心业务以削减债务，同时跨界多元布局其他如芯片及AI、机器人等业务。其中，去年作为人形机器人爆发元年，汽车Tier1厂商通过各种方式布局，核心逻辑是汽车精密制造能力与人形机器人核心部件高度同源。

汽车Tier1厂商重组及转型情况

资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理

2、中国市场独好

随着中国新能源汽车渗透率及电动化转型提速，中国已成为全球汽车零部件市场核心增长引擎。博世去年在中国市场实现约1498亿元营收，营收比重达20%，“在中国、为全球”战略持续推进。其他厂商方面，麦格纳、舍弗勒、法雷奥在其财报均提及将中国市场视为未来增长的关键。

去年汽车Tier1厂商中国市场经营情况

资料来源：各厂商财报、芯八哥整理

3、中企出海加速

随着中国新能源车企出海加速，汽车Tier1海外营收占比快速提升，海外生产基地建设同步进行。如德赛西威在16个国家设立分支机构，提供本地化研发和服务；均胜电子去年海外新订单占比达65%，拓普集团海外营收占比提升至35%。

资料来源：各厂商财报汇总、芯八哥整理

2025年，传统跨国Tier1面临燃油车业务快速萎缩、电驱动业务持续亏损的困境，叠加贸易及关税政策不确定性对于汽车供应链冲击，行业格局经历深刻变革，仍处于转型阵痛期。值得关注的是，去年人形机器人成最大风口，Tier1们集体布局提速，部分厂商已实现营收和订单，行业将从 “转型阵痛” 逐步转向 “新业务兑现”。