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40亿!芯片龙头大动作!释放什么信号?

来源:华强电子网 发布时间:2022-05-23

摘要: 5月23日消息,A股最大的芯片设计公司韦尔股份公告,其全资企业绍兴韦豪企业管理咨询合伙企业(有限合伙)拟以不超40亿元增持北京君正股票,且增持后累计持有北京君正股份数量不超过5000万股,不超总股本的10.38%。本次交易构成关联交易,不构

5月23日消息,A股最大的芯片设计公司韦尔股份公告,其全资企业绍兴韦豪企业管理咨询合伙企业(有限合伙)拟以不超40亿元增持北京君正股票,且增持后累计持有北京君正股份数量不超过5000万股,不超总股本的10.38%。

本次交易构成关联交易,不构成重大资产重组。

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来源:韦尔公告


密谋已久?清华系持续角逐

今天周一早盘,受利好消息刺激,北京君正高开高走。实际上,韦尔股份对北京君正“觊觎”已久。

从股权构成来看,北京君正是一家股权较为分散的公司,实控人是作为一致行动人的刘强和李杰,分别持有8.4%和4.68%的股权,为第四大和第五大股东,二者相加持股比例为13.08%,略微超过第一大股东北京屹唐盛芯半导体产业投资中心(有限合伙)(屹唐盛芯)。

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数据来源:Wind,界面

编者也发现,韦尔股份与北京君正早有渊源。2020年,在北京君正完成收购北京矽成后,韦尔股份与其合资设立了上海芯楷集成电路有限责任公司,依托北京矽成多年的Flash设计经验和技术积累,研发面向消费市场的NOR Flash产品。2021年度北京君正NOR Flash产品收入位居全球第六。

当然,这也不是韦尔股份第一次增持北京君正。在外界看来,此前,韦尔股份一直在“偷偷”增持北京君正。由于总经理办公会上的议案并不需要公告,相关增持计划得以顺利的“偷偷”进行。毕竟,没有惊动市场,一定程度上降低了买入成本。

具体来看,过去12个月内,韦尔股份参与认购了北京君正向特定对象发行股票,北京君正非公开发行完成后,韦尔股份以发行价格103.77元/股获配北京君正530.02万股,这部分股份已于2022年5月16日上市流通。

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另外,2022年3月24日至2022年5月19日期间,韦尔股份通过二级市场集中竞价方式累计购买北京君正1860.49万股。截至2022年5月20日,韦尔股份累计持有北京君正2390.51万股,占北京君正总股本的4.96%。

再者,韦尔股份关联方北京华创芯原科技有限公司、吕大龙还分别持有北京君正3.26%和0.67%的股份。

另一方面,目前,北京君正前三大股东屹唐盛芯、武岳峰和上海集岑企业管理中心(有限合伙)(上海集岑)都已披露减持计划。如果这三家股东按期执行减持计划,韦尔(绍兴韦豪)进一步增持股份至10%的情况下,韦尔将成为第三大股东,日后有可能逐步会成为北京君正的第一大股东,届时甚至会对刘强和李杰的实控人地位产生威胁。

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当然,让编者也觉得耐人寻味的是,这两家芯片龙头的董事长是清华大学校友。韦尔股份的董事长虞仁荣是清华大学电子系1985级,北京君正的董事长刘强是清华大学机械系1988级的。两家公司此前曾共同看中了知名COMS传感器厂商豪威科技,2016年北京君正吞并豪威科技失败以后,豪威科技最终被韦尔股份收入囊中,韦尔股份也由此一举成为市值上千亿的芯片龙头。

另外,据闻虞仁荣最早也看上了ISSI,但当时韦尔股份正在全力收购豪威,所以无暇顾及,后来ISSI被北京君正所收购。双方的版图角逐真的如火如荼。

 

韦尔为何垂涎欲滴?

不难发现,韦尔股份的产品覆盖CIS(图像传感器)、TDDI(触控和显示集成)和模拟芯片,主要面向消费电子。而北京君正的产品覆盖存储、ISP、LED驱动芯片、触控传感芯片、DC/DC芯片、车用微处理器芯片、LIN、CAN、G.vn等网络传输芯片等领域,主要是面向汽车、工业、医疗及高端消费类市场,特别是在汽车领域有很深的客户基础。

因此,双方在客户资源方面具有一定的互补性。

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当然,不管如何,编者也认同,韦尔股份本次交易也是基于半导体产业投资角度考虑,中长期看好北京君正存储芯片、模拟与互联芯片等主营业务的市场发展前景,加强与北京君正在主营业务上的战略合作。从中长期来看,北京君正业绩将顺应市场表现出较强的成长性。伴随着业绩的逐步兑现,北京君正的整体估值有望得到提升,韦尔股份有望通过投资北京君正获得一定的投资收益。

不过,投资北京君正是否能带来高额回报,恐怕还很难判断。根据北京君正在5月21日发布的激励计划,设置的业绩考核目标较为宽松,2021年到2023年,公司营收或净利润的复合增长率只需达到5%就能达成。与此同时,北京君正的主营业务存储芯片也存在较强周期性,这种高毛利率能持续多久尚未可知。

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而对于韦尔股份此次增持资金来源,约40%来自自有资金,约60%来自银行贷款及法律法规允许的其他融资方式筹集资金,不涉及使用募集资金。经计算,此次增持大约有16亿元来自韦尔股份自有资金。

因此,本次交易可能会增加韦尔的整体负债规模,导致韦尔财务费用增加,对其净利润产生一定影响。

关键的是,这次的增持对于韦尔股份来说并不轻松。一季报显示,韦尔股份账面货币资金为60.16亿元,短期借款为20.51亿元,拿出40亿元对于公司而言颇有压力。这也能看得出韦尔对北京君正何其的坚持与垂涎欲滴了。

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来源:中国信通院

不管如何,在手机销量见顶的大背景下,韦尔股份急需拓展客户寻找新增长点,这或是此次斥资的深层次原因。上市公司之间的增持收购股权,有助于上市公司之间实现优势互补和产业资源的有机结合,发挥协同效应,提升行业整体的景气度。

据悉,虞仁荣和刘强、李杰都毕业于清华大学,武岳峰的三位创始人武平、潘建岳和李峰也都是清华校友,而且潘建岳还占有北京君正一个董事席位。这场清华校友圈中的资本博弈或许才刚刚开始。



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