在行业普遍去库存压力悬顶之下，电源管理芯片成为市场关注焦点之一，短期内行业波动调整频繁，未来市场将会呈现什么样的走势？

库存高企，仍未缓解，低迷行情延续

根据全球主要的电源管理芯片厂商财报梳理，2021年底，以TI为代表的电源管理芯片龙头库存已出现明显的上升趋势，2022Q3开始行业超过常规库存水位警戒线，也正对应了2022Q3以来电源管理芯片业内传出的降价风声。

资料来源：Wind、各公司年报、芯八哥整理

为了清晰呈现电源管理芯片行业库存情况，我们把21家头部厂商平均存货周转天数汇总，和常规库存水位线对比，很明显看到，2020Q3—2022Q2期间电源管理芯片供不应求，量价齐升。2022 Q3之后，随着头部厂商产能开出，终端需求下滑，电源管理芯片陷入去化库的行情存延续至今。

资料来源：Wind、各公司年报、芯八哥整理

订单低迷，营收承压，TI引爆价格战

从部分厂商最新订单看，消费电子订单及价格仍持续下跌，除汽车需求维持较高景气度，工业和通信领域订单需求偏弱。

资料来源：芯八哥整理

具体到企业交期看，受传统需求“大客户”消费电子等疲软影响，工业市场景气度低迷冲击，目前大部分厂商电源管理芯片交期明显缩短，市场价格逐渐回到正常水平。当然，部分汽车料价格仍维持较高水平，但整体降幅趋势明显。以TI的TPS92692QPWPRQ1和ST的VNQ7050AJTR等为例，其这两年价格一度涨至千元级，是当之无愧的热门“网红”料，当前最新市场价格也回归常态，甚至有所倒挂。

资料来源：富昌电子、各企业年报、芯八哥整理

从厂商最新平均营收增速看，2023Q1普遍陷入负增长。

资料来源：Wind、各公司年报、芯八哥整理

我们把这21家厂商平均增速和TI做一个对比，很明显看到，作为行业龙头的TI，在这几年的上升周期中营收增速远低于平均水平，而在近几个季度的下行行情中，TI降幅相对较大。挣钱的时候没别人快，亏钱的时候比别人多，这或许是TI近期开启没有固定幅度和底线的“价格战”根源。

资料来源：芯八哥整理

长期看好行业复苏前景，关注汽车等高附加值市场

从行业的前景看，根据Frost&Sullivan数据，2022年全球电源管理芯片市场规模超390亿美元，预计2020—2025年市场年复合增速达9.8%，行业仍维持较高的增长预期。中国作为全球最大的电源管理芯片消费市场，2022年约占全球市场的37.8%，增速远高于全球市场水平，是未来几年主要的增量市场。

资料来源：Frost&Sulliva、芯八哥整理

展望2023—2025年，汽车将是电源管理芯片增速最快的下游领域，5G 建设仍将成为电源管理芯片场成长的巨大动力，工业和消费仍旧是行业需求的中流砥柱。

资料来源：Wind、芯八哥整理

国产替代势在必行，关注领先厂商

中国是全球最大的电子产品生产与消费国家，电源管理芯片市场需求巨大，但从电源管理芯片竞争格局看，以TI、ADI为代表的国外龙头企业占据主导，市场份额领先，产品品类分别达12.5万和7.5万。国内厂商规模普遍偏小，以圣邦股份为代表的国产厂商市场份额低于1%，产品品类低于1万种，主要以深耕细分赛道进行差异化竞争。

资料来源：Wind、公开披露信息、芯八哥整理

近年来，受贸易争端和国内电动汽车为代表的需求快速增长影响，电源管理芯片作为模拟芯片中的大类，国产替代势在必行。我国以电源管理芯片为主的模拟公司，主要应用集中在智能手机、平板、PC、可穿戴设备及家电为主的消费类市场，其毛利率较以通讯、工业和汽车为主要下游的公司略低。伴随规模和技术实力的不断增强，主要厂商逐渐向信号链产品及工业、汽车、通信等高端应用领域扩展。

资料来源：Wind、公开披露信息、芯八哥整理

*原创声明：本文为芯八哥原创文章，以上授权仅针对公众号，转载请保持内容的完整性，并注明来源出处，所有内容不得删减、修改，不得做商业用途，不允许网站及第三方平台直接二次转载，如需转载请通过公众号后台私信开通白名单。